**编者按：** 在人工智能浪潮席卷全球的今天，每一个传统行业都在经历深刻重塑。当AI生成内容日益泛滥，什么才是无法替代的“注意力堡垒”？资深投资机构Arctos Partners的掌舵人伊恩·查尔斯给出了一个令人信服的答案：现场体育。他认为，体育不仅是情感联结的终极载体，更在AI时代展现出惊人的“反脆弱性”与投资价值。其独特的“知识产权+本地现场娱乐”双轮驱动模式，构建了坚实的商业护城河。随着私募股权大举进军，体育资产正从富豪的“荣誉玩具”演变为严谨的优质投资标的。本文将深入解析，为何在不确定性的经济周期中，顶级体育联盟的球队估值能持续攀升，成为穿越周期的“硬资产”。这不仅关乎商业逻辑，更揭示了在数字洪流中，人类对真实、激情与社群归属感的永恒渴望所蕴含的巨大能量。
阿托斯合伙公司的管理合伙人伊恩·查尔斯表示，人工智能的崛起可能会推高体育球队和媒体版权的估值，使体育成为对投资者更具吸引力的资产类别。
查尔斯告诉Inside Alts，随着AI生成的视频和在线内容变得无处不在，现场体育在争夺注意力的战斗中将变得更加重要。他说，由于球迷愿意为现场体验和亲身观赛支付更多费用，球队价值将继续攀升并产生强劲回报。
“体育是唯一必须观看、需要预约观看的内容，”查尔斯说。“在一个人们日益孤独、寻求联结的世界里——那种与朋友一起观看体育赛事、成为社区一份子、哭泣、尖叫和欢呼所带来的群体性、部落式联结——这种（内容）对媒体格局和生态系统的价值正在呈指数级增长。”
阿托斯公司正处于体育投资热潮的中心。这家总部位于达拉斯的公司管理着150亿美元资产，帮助开创了私募股权在体育球队所有权和资本筹集方面日益重要的角色。它是唯一获准持有北美全部五大职业体育联盟（NFL、NBA、MLB、NHL和MLS）球队股权的私募股权公司。
该公司在体育投资领域取得了如此巨大的领先优势，以至于已成为其他私募股权公司有吸引力的收购目标。彭博社上个月报道称，私募股权巨头KKR已同意以10亿美元的估值收购阿托斯，并保留查尔斯和其他高层管理团队。阿托斯和查尔斯拒绝对该报道置评。
然而，尽管有人担心球队估值存在泡沫，查尔斯表示，将体育作为投资标的的理论仍处于早期阶段。
他说，球队价值有两个驱动因素。第一个是联盟收入，这些收入在球队之间分配，等同于知识产权。第二个是现场娱乐业务，由体育场馆和其他收入驱动，这部分业务受到保护，因为“在你的特定形式的现场娱乐领域，没有人被允许与你竞争”。
“这两种资产非常独特，”查尔斯说。“你拥有这个非常持久、非常重要的知识产权部分，然后是本地现场娱乐部分。”
这双重驱动因素赋予了顶级职业体育球队作为投资的独特特征。
查尔斯表示，在3年、5年和10年期内，北美体育球队的价值表现大多优于公开股票，只有偶尔的例外。球队价值稳步增长，波动性很小。它们与股票的相关性也很小，提供了许多富裕投资者和家族办公室一直在寻找的难以捉摸的“阿尔法收益”。
体育球队曾被视为亿万富翁的奖杯资产和不盈利的虚荣玩物，如今已变成更为严谨的商业实体，并且通过私募基金，投资者越来越容易参与其中。2024年，NFL投票批准选定的私募股权公司购买球队的少数股权，成为美国最后一个欢迎私募股权投资者的主要职业体育联盟。
根据摩根大通的数据，如今近五分之一的职业体育球队拥有某种形式的私募股权投资。该行表示，自2014年以来，四大职业体育联盟（NFL、NBA、MLB和NHL）的累计回报率已超过标普500指数。
查尔斯说，体育还具有“反周期性”，这意味着它们不易受到经济周期和衰退的影响。
“它们在体育领域拥有这种垄断性的本地现场娱乐业务，这真的很有趣，”他说。“而且，顶级体育赛事总收入的70%到80%是长期且通过赞助、媒体版权合同锁定的，有保证付款和递增条款。所以，无论GDP上升还是下降，都没关系。”
然而，并非每支球队或每个联盟都是稳赚不赔的。查尔斯表示，阿托斯只专注于五大主要联盟。他说，新兴运动，如板网球、匹克球、E1系列电动动力艇赛等，尚未证明自己是持久的投资标的。
“我不知道20年后哪个职业匹克球联盟会成为顶级内容来源，”他说。“但我确实知道，当2045年有超级碗比赛时，它将吸引全世界的注意力。”
他表示，如果有一个新联盟能够脱颖而出并成为大生意，那很可能是女子体育。
“我认为其中一个女子体育联盟将会崛起并赢得全球关注，”他说。“我不知道是哪一个。我也不知道它将以哪里为基础。但它们中的一个将会捕捉到全球的能量和粉丝热情。”
