【编者按】在加密货币市场经历剧烈震荡、行业洗牌加速的当下，欧洲老牌加密资产管理公司CoinShares却逆势出击，宣布通过SPAC合并登陆纳斯达克。这家管理着60亿美元资产、连续十年盈利的机构，选择在比特币较去年高点下跌40%、行业IPO寒潮中毅然上市，其CEO直言“不相信择时窗口，只相信企业准备好的时刻”。这不仅是加密传统金融化的关键一步，更折射出专业资管机构穿越牛熊的生存哲学——当交易平台收入随市场情绪剧烈波动时，以管理费为核心的资管模式或许正成为动荡周期里的“压舱石”。随着美国机构投资者通过比特币ETF大举入场，这场横跨大西洋的资本迁徙将如何重塑加密资管格局？让我们透过CoinShares的上市密码，窥见行业价值锚点转移的深层逻辑。
加密投资公司CoinShares宣布，将通过与特殊目的收购公司（SPAC）合并，于周三开始在纳斯达克交易。
据CNBC获悉，该公司正与Vine Hill Capital合并成立控股公司CoinShares PLC，交易于周二晚间完成。此项首次于去年9月公布的合作，使公司估值达到约12亿美元，其中包含机构投资者5000万美元的投资。股票将以代码CSHR进行交易。
CoinShares是一家拥有12年历史的欧洲资产管理公司，专注于加密资产领域，服务对象涵盖机构与散户投资者。该公司提供结构化投资产品和基金——包括在美上市的CoinShares比特币ETF——管理资产规模达60亿美元。
“我们在欧洲管理着大量资产，但在美国的业务规模尚小，”CoinShares首席执行官兼联合创始人让-马里·莫涅蒂在接受CNBC独家专访时坦言，“我们可以通过自然增长拓展美国市场，但这将耗费太长时间。因此，借助通过美国上市形成的股权资本杠杆，才是我们在美扩张的唯一途径。”
“我们志在成为规模更大的企业，成长是必然选择。未来衡量我们成功与否的关键，将是在美国市场的拓展能力。”莫涅蒂强调。
此次上市紧随加密托管机构BitGo于1月成功完成首次公开募股，以及2025年Circle互联网集团、Figure科技、Gemini空间站和Bullish等加密企业IPO爆发之年之后。
鉴于特朗普政府对该行业的友好立场，自特朗普重返白宫以来，加密投资者一直期待着一个健康的IPO市场。
然而，CoinShares的上市时机正值投资者面临挑战的时期。伊朗战争持续至第五周，导致三大主要指数上周进入调整区间，市场情绪已转向风险规避。
过去六个月，加密股票遭遇全行业大幅下跌，促使加密交易所Kraken近期推迟了备受期待的上市计划。比特币价格较去年10月峰值已下跌40%。
“我们不相信择时窗口，只相信企业准备好的时刻，”莫涅蒂表示，“熊市是服务型企业上市的时机，牛市则是炒作型企业上市的时机。我们上市并非因为市场环境轻松，而是因为企业已准备就绪。”
CoinShares总部位于英国皇家属地泽西岛，此前曾在瑞典纳斯达克斯德哥尔摩交易所上市。
他还透露，自2014年成立以来，CoinShares在加密行业的繁荣与萧条周期中始终保持每年盈利。
相较于交易所，加密资产管理公司可能对投资者更具吸引力，因为其收入通常由管理资产的持续费用驱动，这种模式在不同市场周期中可能更为稳定。相比之下，Coinbase、Bullish或Gemini等平台依赖的交易驱动型收入，在交易活动低迷和市场不确定时期可能急剧下滑。
CoinShares业务涵盖三大板块：ETF业务、主动策略业务，以及上周刚刚启动的链上资产管理业务（直接在区块链上管理加密与现实世界资产）。
“我们希望人们通过我们提供的各类产品持有比特币和数字资产，”莫涅蒂说，“当人们持有时我们就能盈利……无论市场走向如何。”
当CoinShares于2014年起步时，欧洲市场需求完全由散户投资者推动。他表示，直到2017年，“充满好奇”的机构投资者才开始进入市场。
而在美国，机构参与度曾长期受限，因为直到2024年初比特币ETF面世前，市场缺乏高质量的投资工具。自那以后，机构参与度出现了显著提升。
在美国，贝莱德、富达和灰度主导着加密基金资产管理规模。专注加密领域的Bitwise资产管理公司以及同样深耕加密领域的VanEck，也是重要的加密ETF发行商。
CoinShares目前仍由两位联合创始人莫涅蒂和公司董事丹尼尔·马斯特斯共同执掌。
“我们依然以高度的受托责任、谨慎态度和管理精神运营公司，服务客户与股东，”莫涅蒂表示，“多年来我们的股东基础极为稳定，此次上市正是为了强化这种透明度。”
鉴于科技和金融服务在美国股权配置中占据最大比重，“我们的业务存在更天然的受众群体。我们非常渴望向市场展示这家优秀企业，并让市场决定我们如何在美国持续成长。”他总结道。
