【编者按】特斯拉正站在一个历史性的十字路口。当全球电动车市场增速放缓、价格战硝烟四起时，马斯克再次以他标志性的激进姿态，将筹码押向人工智能与自动驾驶的未来。20亿美元注资xAI、Cybercab机器人出租车年内量产计划、人形机器人Optimus的蓝图……这一系列动作不仅宣告特斯拉正从一家电动车制造商向AI科技巨头艰难转身，更揭示出汽车产业百年变革的核心命题：当软件定义汽车成为现实，未来的出行究竟属于方向盘后的驾驶者，还是属于算法与数据？然而，华丽的转型叙事背后，是连续失约的自动驾驶时间表、首次年度营收下滑的残酷现实，以及高达200亿美元的资本开支重压。在这场豪赌中，投资者究竟是在为下一个科技传奇买单，还是在为马斯克的愿景支付溢价？让我们透过财报数字与宏大宣言，审视特斯拉的“AI狂飙”之路。
1月28日消息：特斯拉周三宣布，将向首席执行官埃隆·马斯克的人工智能公司xAI投资20亿美元，并确认其Cybercab机器人出租车的生产计划仍按原定目标于今年推进。
这一消息支撑了马斯克将特斯拉从电动车制造商转向人工智能公司的战略蓝图——这亦是支撑该公司约1.5万亿美元估值的关键。同时，生产计划的确认对维持投资者信心至关重要，因为马斯克过往的承诺屡次未能如期兑现。
然而，特斯拉首席财务官瓦伊巴夫·塔内贾指出，马斯克计划打造的Cybercab、人形机器人、Semi半挂卡车及Roadster跑车，意味着一系列工厂投资，这将使公司今年的资本支出突破200亿美元大关。这一数字是2025年85亿美元支出的两倍以上。消息公布后，特斯拉股价在盘后交易中一度上涨约3.5%，但在资本支出细节披露后涨幅收窄至1.8%。
“特斯拉正进入一个转型阶段，”Investing.com高级分析师托马斯·蒙特罗表示，“在汽车销售复苏之前，它正要求投资者为其车辆自动驾驶软件及机器人出租车业务潜在的未来收入提前买单。”
“（这）使得推广落地指标——而非交付量——成为眼下最重要的前瞻指标，”蒙特罗强调。
马斯克曾多次对机器人出租车的推出时间做出不准确的预测。此次他预计，到今年年底，全自动驾驶车辆将覆盖美国四分之一到一半的区域。
他此前曾表示，到2025年底，机器人出租车将服务美国一半人口，随后又将目标收窄至在全美前8到10个大都市区部署。但至今，公司仅在得克萨斯州奥斯汀提供了有限的服务，未能实现这些目标。
特斯拉的核心电动车业务——目前仍贡献公司大部分收入——正面临压力，因为竞争对手不断推出更新、往往价格更低的车型。美国电动车税收优惠政策的结束，以及马斯克极右翼政治言论疏远部分客户，也加剧了困境。
周三，马斯克在电话会议上向分析师透露，特斯拉将停止销售Model S轿车和Model X SUV。这两款旗舰车型曾奠定特斯拉在电动车市场的领导者地位，但如今收入占比已微乎其微。空出的工厂空间将用于制造机器人。
2025年，特斯拉营收下降约3%，至约948.3亿美元，这是公司首次出现年度营收下滑。
为保住销量，特斯拉严重依赖折扣促销，并为畅销车型推出低价版本。Visible Alpha数据显示，华尔街预计公司2026年将交付177万辆汽车，同比增长8.2%。
根据LSEG数据，特斯拉第四季度调整后每股收益为50美分，超出华尔街45美分的预期。当季净利润下降61%，至8.4亿美元。
尽管销售额下降，但根据Visible Alpha，公司扣除监管积分后的汽车毛利率达到17.9%，高于一年前的13.6%，也远超约14.3%的预期。
其能源发电与储能业务已成为一个显著的亮点，这得益于对用于支持可再生能源和稳定电网的电网级电池的持续需求。
去年第四季度，能源发电与储能业务收入增长25.5%，达到创纪录的38.4亿美元，大幅超越分析师34.6亿美元的预期。
“炙手可热的AI热潮”
投资者日益关注马斯克在自动驾驶技术和机器人领域的推进，许多人正在寻找证据，证明自动驾驶的叙事正从承诺走向现实产品。
特斯拉投资xAI早已在预料之中。分析师表示，特斯拉将受益于xAI的先进模型和不断增长的估值。
“随着特斯拉传统的电动车业务增长放缓，特斯拉投资者可以借此参与炙手可热的人工智能热潮，”Zacks投资研究的股票策略师安德鲁·罗科表示。
但马斯克警告称，正在酝酿的存储芯片短缺可能在未来几年制约特斯拉的计划，并补充说公司应考虑建立芯片制造厂以自我保护。
“如果我们不这样做，我们将从根本上受制于供应链，”他说，“在最糟糕的地缘政治情况下，形势可能会相当严峻。”
美国科技公司人工智能基础设施的快速建设消耗了全球大量的存储芯片供应，推高了价格，因为制造商优先为利润更高的数据中心生产组件，而非消费电子设备。
投资者也一直在寻找特斯拉全自动驾驶（FSD）和机器人出租车推广取得进展的迹象，包括监管进展的更新以及为无方向盘、无踏板设计的专用Cybercab提供更清晰的时间表。
Cybercab将加入其现有的机器人出租车服务网络（该服务目前依赖运行特定版本FSD的Model Y车型），同时也将面向消费者销售。
上周，马斯克表示，Cybercab机器人出租车和人形机器人Optimus的初期生产将“缓慢得令人痛苦”，之后才会逐步加速。周三他称，特斯拉预计在2026年底之前不会实现Optimus的显著量产。
生产Cybercab还面临监管障碍。马斯克称该车将没有方向盘或踏板，这与当前联邦车辆设计标准相悖。
他持续预测全自动驾驶技术将快速进步——这是他近十年来一直描绘的愿景，但并未就监管批准或广泛的无监督部署提供确切的日期。
尽管如此，特斯拉股价在2025年上涨了约11%。一项与一系列高远运营和估值里程碑挂钩、价值8780亿美元的马斯克薪酬方案，让投资者相信，在他众多的商业和政治事务中，他仍将致力于特斯拉的发展。
