11月25日，联邦政府宣布公共服务养老金计划（PSPP）——联邦公共服务雇员的计划——有“超额盈余”。根据日本政府的核算，该计划的资产比负债高出26.3%，超过了《所得税法》（Income Tax Act）规定的25%的上限。政府计划将“多余”的大约20亿美元转入常规预算。这种转移将减少2023-24财年的联邦赤字，这可能超过财政部长在2023年联邦预算中设定的400亿美元的目标。
然而，这种“过剩盈余”是一种幻觉。该计算使用了人为的高数字来贴现PSPP的负债——减少了大约800亿美元。政府不应该假装该计划有超额盈余——或者根本没有盈余——而是应该披露，纳税人背负着数十亿资金不足的养老金，并着手改革该计划，以防止问题进一步恶化。
精算师贴现养老金负债是因为今天的一美元比未来的一美元更有价值。折现率的选择至关重要。较高的贴现率降低了计划负债的现值，减少了所需的供款。
多年前，加拿大和其他地方单一雇主固定收益养老金计划的失败凸显了允许计划在评估其支付未来福利的能力时选择自己的贴现率的危险。这些计划通常以他们认为可以从投资中获利的利率来贴现负债。这种方法的缺陷在于，它鼓励用风险资产支持某些债务。更多的投机性投资证明了更高的贴现率是合理的，这使得该计划的财务状况看起来更好，并避免了为确保养老金承诺所必需的更高缴款——因此出现了痛苦的失败。
私营部门不再认为像PSPP那样有担保的养老金成本取决于风险投资的预期回报。相反，公司将养老金承诺视为由它们担保的债务，使用长期公司债券的收益率对债务进行估值。
承诺支付养老金就像承诺偿还贷款一样：义务是固定的。它不会根据投资业绩或是否存在投资而改变。联邦养老金特别有价值，因为无论投资表现如何，它们都是由纳税人全额担保的。因此，他们未来的养老金支付应该像长期债务一样，以公平市场的债券收益率来评估。
国际公共部门会计准则与这种方法一致，规定贴现率应反映“政府债券、高质量公司债券或其他金融工具的市场收益率”。尽管加拿大公共部门会计准则在大多数方面与国际标准保持一致，但加拿大公共部门会计委员会拒绝了这种基于“加拿大公共利益”的不适当方法。促使政府宣布PSPP的首席精算师报告使用了一个贴现率来计算PSPP在2000年4月获得部分资金后所获得的福利，该贴现率是基于公共部门养老金投资委员会管理的投资的预期未来回报。
PSPP和所有联邦雇员养老金的公平市场估值将使用政府为其实际回报债券支付的利率作为贴现率。这些债券类似于养老金承诺：它们是无条件的，并与通货膨胀挂钩。截至2024年3月31日，RRBs的收益率为1.5%，比PSPP精算报告中使用的假设低2.5个百分点。这个公允价值折现率将使负债增加约800亿美元。
政府还报告了其资产的人为平滑价值，造成了一个小的抵消，因为该计划资产的公平市场价值将高出80亿美元。总的来说，一个公平的市场估值将把报告中的390亿美元盈余变成330亿美元的赤字。公允价值计算显示，PSPP并非资金过剩26.3%，而是资金不足14.5%。
毫不奇怪，政府提议取消PSPP中的“超额盈余”是有争议的。PSPP成员更愿意降低员工供款，增加福利，或者增加工资。审计长可能会反对政府所期望的方法的时机，如果不是实质的话。然而，纳税人要为PSPP的义务负责。如果存在盈余，它们应该受益。
然而，令人遗憾的是，不存在有经济意义的盈余——无论是过剩还是不过剩。假装这样做是错误的。渥太华应该通过调整其养老金报告实践与国际公共部门会计准则来消除这种错觉。这将为将联邦雇员养老金转变为风险分担、共同管理的安排奠定基础，就像那些在加拿大其他公共部门被证明非常成功的安排一样。对加拿大人来说，这种方法比为不存在的“过剩盈余”而战更好。
