KR Choksey对工业银行的研究报告
在24财年第一季度，净利息收入(NII)环比增长4.2%，同比增长18.0%，达到486.71亿卢比。24财年第一季度的净息差(nim)为4.29%，同比提高8个基点，但环比稳定。24财年第一季度，拨备前营业利润(PPOP)同比增长11.7%，环比增长2.0%，至383.15亿卢比。24财年第一季度的拨备为9916亿印度卢比，同比下降20.7%，环比下降3.7%。24财年第一季度净利润为21245亿印度卢比，同比增长30.2%，环比增长4.0%，主要是由于拨备减少。截至2023年6月30日，GNPA/ NNPA分别为1.94%/ 0.58%，较截至2023年3月31日的1.98%/ 0.59%有所改善。截至2023年6月30日，预付款同比增长21.4%，季度增长3.8%，达到30104.1亿印度卢比，而存款同比增长14.6%，季度增长3.3%，达到34704.7亿印度卢比。截至2023年6月30日，根据巴塞尔协议III的指导方针，该行的总资本充足率为18.4%。一级CRAR为16.44%。
前景
我们将25e财年的市盈率定为1.9倍，BVPS为898.4印度卢比，并将目标价修改为每股1,705印度卢比(之前为1,475印度卢比)，比CMP上涨20.0%。因此，我们维持对兴业银行股票的评级为“买入”。
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工业银行- 20 -07 - 2023 - kr
