编者按：中东战火再起，全球科技产业的“命脉”正面临严峻考验。半导体，这个支撑人工智能革命的核心产业，其供应链的脆弱性在地区冲突中暴露无遗。从卡塔尔的氦气到以色列的溴，关键材料的供应一旦中断，或将撼动从芯片制造到数据中心运行的整个链条。更令人担忧的是，能源价格的飙升可能直接冷却对AI芯片的狂热需求。本文将深入剖析这场远在中东的冲突，如何通过蝴蝶效应，冲击韩国存储芯片巨头的股价，并最终威胁到全球AI基础设施的建设步伐。一场地缘政治风险与尖端科技产业的深度捆绑，正在我们眼前上演。
分析师警告称，中东地区的长期冲突可能影响半导体行业获取关键材料，而不断上升的成本可能打击对芯片的需求，而芯片一直是人工智能热潮的核心。
美国-以色列与伊朗的战争，凸显了中东国家在复杂精密的半导体供应链中所扮演的角色。
在唐纳德·特朗普总统周一表示战争将“很快”结束之前，半导体股票曾陷入股市普遍的抛售潮中。
存储芯片制造商SK海力士和三星受到的打击尤为严重，自战争开始以来，两家公司的市值合计蒸发了超过2000亿美元，尽管周二两只股票均大幅反弹。自战争开始以来，VanEck半导体ETF下跌了约3%，在周一大涨3.6%后收复了部分失地。
“长期的地区冲突可能会扰乱芯片制造商在获取氦和溴等材料方面的制造运营，” SemiAnalysis的内存分析师Ray Wang对CNBC表示。
“就目前而言，影响似乎有限。然而，长期冲突最终可能导致关键材料的供应中断或需要进行调整。”
据路透社报道，一位韩国议员上周警告称，伊朗战争可能阻碍从中东获取氦气等关键材料。该议员还警告说，长期冲突可能导致能源价格上涨。
那么，中东某些国家在半导体供应链中究竟扮演什么角色？
根据美国地质调查局的数据，卡塔尔供应了全球超过三分之一的氦气。氦气在制造过程中用于带走热量。它还用于光刻等领域，这对于印刷芯片上复杂的电路至关重要。目前没有可行的氦气替代品。
2023年，半导体行业协会警告称，如果氦气供应中断，“可能会对全球半导体制造业造成冲击。”
不仅生产是问题。随着关键的霍尔木兹海峡航运路线实际关闭，氦元素从中东运出可能变得越来越困难。
Kornbluth氦气咨询公司总裁Phil Kornbluth对CNBC表示，如果霍尔木兹海峡长期关闭，全球超过25%的氦气供应将从市场上消失。
卡塔尔国有公司卡塔尔能源以液化天然气的副产品形式生产氦气。卡塔尔能源的拉斯拉凡工业城上周遭到伊朗无人机袭击，导致该设施停产。
Kornbluth表示，很难想象世界不会面临氦气生产“至少”关闭两到三个月，以及氦气供应链需要四到六个月才能“恢复正常”的局面。
溴是另一个备受关注的元素，是半导体制造过程的关键部分。根据美国地质调查局的数据，全球约三分之二的溴产量来自以色列和约旦。
“关键材料存在一定风险。氦气是我们关注的主要材料。卡塔尔是最大的氦气来源地之一。加拿大和美国也是大型供应商，”贝恩公司技术业务合伙人Peter Hanbury对CNBC表示。
不断上涨的能源成本也可能影响半导体行业。这是因为从英伟达的图形处理器到三星和SK海力士生产的存储芯片产品，如此多的半导体需求都是为了用于训练和运行巨大AI模型的数据中心。
这些耗能巨大的数据中心正由从微软到亚马逊等美国大型科技公司建造，它们正在大量购买这些半导体。
这场冲突导致布伦特原油价格一度升至每桶100美元以上，周二才回吐部分涨幅。“美国对原油的‘高度依赖’表明AI数据中心的成本将显著增加”，这些数据中心比普通数据中心“耗电量大约高出三到五倍”，晨星公司的股票分析师Jing Jie Yu对CNBC表示。
“这可能会显著增加超大规模数据中心运营商的总拥有成本，从而对AI基础设施的采用构成威胁，” Yu补充道。“战争延长将导致AI存储芯片需求出现一定程度的回落。”
三星和SK海力士是两家最大的存储芯片生产商。这些组件对于智能手机和笔记本电脑等消费电子产品至关重要。但近年来，它们已成为为AI设计的数据中心中的关键半导体。
HBM是一种动态随机存取存储器，芯片垂直堆叠。HBM是英伟达系统的关键组件。数据中心也安装其他类型的存储器。
由于对AI的巨大需求以及超大规模数据中心运营商投入数千亿美元建设基础设施，全球的存储芯片供应已被导向这些项目。这造成了存储芯片短缺和前所未有的价格上涨。
这反过来推动了三者和SK海力士强劲的利润，以及在过去九个月左右的时间里股价的大幅上涨，这一切都建立在这场AI建设热潮之上。但不断上升的成本和需求可能走弱的威胁正让投资者感到紧张。
Counterpoint Research的研究总监MS Hwang表示，电力约占数据中心运营费用的一半，而其中大约一半用于为存储器供电。
“因此，如果由于供应链不稳定导致存储芯片价格持续上涨，同时能源驱动的运营成本也在攀升，运营数据中心的客户可能会减少资本支出和半导体需求，” Hwang对CNBC表示。
晨星公司的Yu指出，三星和SK海力士今年的HBM供应合同已经锁定，“两家公司都有足够的储备来维持当前的生产。”
然而，Yu表示，“战争延长可能会实质性地推迟AI基础设施的建设”，并对更多不受这些长期合同约束的“传统DRAM”产品造成压力。这可能导致DRAM价格走弱和低于预期的收入。
“战争延长也会从公用事业角度推高整体生产成本，同时由于缺乏上述关键稳定材料导致良率降低。再加上疲软的DRAM定价，我们认为这可能会对市场目前估值所计入的高利润率构成压力，” Yu说。
