【编者按】四年了，俄乌冲突引发的能源价格海啸，至今仍是欧洲决策者心头的刺。如今伊朗局势风云再起，油价气价应声飙升，恐慌情绪似乎又要卷土重来。但这一次，真的会重蹈覆辙吗？专家们给出了不一样的答案：全球经济的底色已然不同，欧洲的能源“盔甲”也比当年坚固。供应链的修复、就业市场的缓和、能源来源的多元化，都在暗中构筑防线。然而，不确定性仍是最大的敌人——冲突持续多久？通胀会否死灰复燃？央行政策如何摇摆？这场能源风暴的剧本，或许不会简单复刻2022，但它无疑正在考验欧洲的神经与韧性。下文将为您深度解析，这场新旧交织的能源变局。
四年前俄罗斯入侵乌克兰引发的能源价格冲击，至今仍让欧洲政策制定者记忆犹新。如今伊朗冲突再起，推动油气价格双双走高，但专家们认为，这次情况可能有所不同。
投资策略师指出，对于爆发那种规模全面能源危机的担忧——当时油价在2022年6月突破每桶120美元，天然气价格飙升，家庭能源账单暴涨，欧元区通胀率创下9%的历史纪录——这次或许有些过度了。
随着国际能源署周三同意从其紧急储备中释放创纪录的4亿桶石油，全球原油基准布伦特原油价格已从本周早些时候接近每桶120美元的高位回落。以荷兰TTF期货基准衡量的欧洲天然气价格，也从三年高点每兆瓦时63.77欧元回落，周三最新报每兆瓦时50欧元以下。
ING集团专注于英国市场的发达市场经济学家詹姆斯·史密斯表示，尽管能源价格最初的反应与乌克兰战争开始时有着“诡异的熟悉感”，但全球经济形势与2022年的冲击时期大不相同。
“2022年的能源危机降临在一个通胀已然蓄势待发的全球经济体上。当时供应链断裂，就业市场紧张，财政政策更是火上浇油。而如今，所有这些情况在不同程度上都已不再成立，”史密斯在一份报告中指出。
布伦特原油。
分析师表示，对欧洲通胀轨迹的影响取决于冲突持续的时间。
卡塔尔液化天然气（LNG）生产持续中断——其供应量占全球LNG供应的近五分之一——以及对关键霍尔木兹海峡内及附近船只的袭击，可能导致欧洲的油气库存受到更长时间的干扰。
卡塔尔已成为欧洲LNG供应的关键来源。自乌克兰战争以来，欧洲已减少了对俄罗斯管道供应的依赖。
德国跨国能源供应商Uniper的首席执行官迈克尔·刘易斯表示，自乌克兰战争以来，公司已经“摆脱了”对俄罗斯天然气的依赖，其供应来源已多元化，包括来自挪威、美国、加拿大、澳大利亚和阿塞拜疆的LNG及管道天然气。
“我们不想重蹈过去的覆辙，即依赖单一来源，也就是俄罗斯天然气工业股份公司，”刘易斯周三在接受CNBC“欧洲财经论谈”节目采访时表示。
但他也承认，欧洲自身的天然气产量无法满足其能源需求。
“我们需要做的是签订更多的长期合同。在将俄罗斯天然气从我们的组合中剔除后，我们不得不在现货市场上购买更多天然气……这就是为什么我们正在重建供应组合，引入更多的长期天然气合同，这能使我们免受部分价格波动的影响。”
史密斯表示，如果能源供应在四周后恢复正常，并在第二季度压低能源价格，这种情景可能会推动欧元区通胀率从目前的1.9%升至第二季度的2.5%。与此同时，英国和美国的通胀率可能触及3%。
他补充说，这“足以推迟，但不会打乱”美联储和英国央行的进一步降息，但“不足以让欧洲央行脱离其‘舒适区’”。
英国10年期国债。
随着投资者修正对英国央行和欧洲央行利率政策的预期，英国和德国的国债收益率小幅走高。据彭博社周二报道，欧洲央行管理委员会成员马迪斯·穆勒承认，加息的可能性已经增加。
国债收益率的剧烈波动凸显了市场的不确定性，与冲突开始以来油气价格的巨大波动相呼应。分析师表示，能源价格持续处于高位更长时间，将推动央行做出政策反应。
纽约梅隆银行高级欧洲、中东和非洲市场策略师杰弗里·余表示，短期内，欧洲央行的降息举措可能需要推迟。但他补充说，“不确定性太大”，无法提供未来三个月以后的指引。
“市场定价反映的两次加息似乎过于激进，但管理预期并策略性地调整方向以锚定通胀预期非常重要，”余通过电子邮件告诉CNBC。“欧洲需要确保2022-2023年的情况不会重演。”
他表示，这一次欧洲大陆对金融状况突然收紧的暴露程度要低得多，因为股市头寸没有那么集中。
“首先，价格仍只是其2022年高点的一小部分。其次，得益于供应多元化，欧洲的能源韧性现在强得多，因此无需过度反应。第三，经济周期状态不同，因为已经没有疫情后的需求提振可言，”余说道。
高盛首席全球股票策略师彼得·奥本海默表示，更广泛的市场环境让欧洲面临一杯“复杂的鸡尾酒”，因为投资者对增长和通胀的情绪几乎“每小时都在重新校准”。
“对整个欧洲而言，油价上涨和欧元走弱的组合——至少是我们过去几周左右看到的情况——实际上对企业盈利是净利好，”奥本海默周二在CNBC的“欧洲财经论谈”节目中表示。“当然，如果这种组合导致增长和通胀的混合状况恶化，那将是净负面影响。”
“我们已经看到油价大幅上涨，不确定性极大。如果这种情况持续下去，我认为不可避免地会压低增长预期，导致股市回调。”
