【编者按】在投资界，伯克希尔·哈撒韦的一举一动都牵动着全球市场的神经。近日，这家由“股神”沃伦·巴菲特执掌数十年的巨头发布了2025年第四季度财报，数据背后暗流涌动：运营利润大幅下滑，保险业务承压明显，而这也是巴菲特卸任CEO前的最后一份季度成绩单。随着新任掌门人格雷格·阿贝尔正式接棒，伯克希尔是否还能延续其传奇般的增长神话？现金储备微降、股票回购暂停、股价跑输大盘……这些信号又预示着怎样的战略转向？本文将带您深入解读这份关键财报，揭开万亿帝国在新旧交替之际的挑战与坚守。
伯克希尔·哈撒韦第四季度运营利润大幅下滑，主要原因是这家综合企业的保险业务表现疲软。
第四季度运营利润总计102亿美元，较上年同期的145.6亿美元下降超过29%。
这是沃伦·巴菲特担任首席执行官的最后一個季度。他于去年五月的年度股东大会上宣布卸任。格雷格·阿贝尔于2026年初接掌帅印，并在随同周六业绩发布的伯克希尔年度致股东信中承诺，将继续秉承巴菲特建立的财务实力和资本纪律文化。巴菲特仍留任董事长一职。
保险承保利润从上年同期的34.1亿美元骤降54%，至15.6亿美元。保险投资收入从40.88亿美元下降近25%，至31亿美元。
2025年全年，运营利润总计444.9亿美元，低于上年的474.4亿美元。
保险承保利润为72.6亿美元，低于2024年的90亿美元。全年保险投资收入从上年同期的136亿美元微降至125亿美元。
尽管第四季度股价表现平平，巴菲特再次选择不回购伯克希尔股票。尽管没有回购，这家综合企业的现金储备仍从第三季度创纪录的3816亿美元小幅下滑至3733亿美元。
伯克希尔哈撒韦A类股在2025年上涨了10%，落后于标普500指数16.4%的涨幅。尽管如此，巴菲特的领导力为股东创造了无与伦比的财富增长。
自1965年以来，伯克希尔·哈撒韦的年化复合增长率达到19.7%，几乎是同期标普500指数复合涨幅的两倍。阿贝尔在其作为首席执行官的首封年度致股东信中指出，在此期间，伯克希尔的整体涨幅超过6,000,000%，而标普500指数的总涨幅（包括股息）仅为46,061%。
