将钱存在高收益的银行账户，重新成为俄罗斯人最喜欢的财富储存方式，以保护他们的毕生积蓄免受高通货膨胀率的破坏。
总存款在2024年增长了70%，因为人们（和公司）利用了央行的历史高利率（目前为21%）和11%的实际利率的惊人利差——尽管通胀率很高，但仍然只有10%左右。这意味着赌客在银行的卢布定期存款每年可以获得10%的收益。
过去一年，存款相对于其他金融工具的偏好显著扩大。截至12月初，俄罗斯银行存款中的个人资金总额达到53.9万亿卢布（合5,940亿美元），比11月份的水平高出1万亿卢布（合110亿美元），增幅为2%。
商业媒体《生意人评论》报道称：“即使不考虑12月的资金流入，2024年俄罗斯银行业的存款增长也已经创下了纪录。”
货币市场基金是第二受欢迎的投资，紧随其后的是目前处于历史高位的黄金。
对俄罗斯散户投资者来说，回归传统的高收益银行存款是一个转折点。在入侵乌克兰改变俄罗斯经济格局之前，俄罗斯散户投资者首次涌入俄罗斯股市。
自1991年以来，俄罗斯一直饱受高通胀之苦，直到2007年才降至个位数。传统上，银行对存款支付高利率，而存款一直是银行运营的主要资金来源。
但这种情况在2020年7月发生了变化，当时央行的关键利率降至4.25%的历史最低水平，加上2017年3.7%的历史最低通胀率，并一直保持在低位，直到乌克兰战争爆发。韩国央行甚至开始讨论在2021年将目标通胀率从目前的4%降至3%。
在如此低的利率下，银行存款首次停止产生健康的回报。俄罗斯散户投资者开始四处寻找回报更高的另类投资，纷纷涌入股市。
克里姆林宫一直在推动国内资本市场，为经济发展创造新的国内投资资本来源。2024年12月，在VTB的《俄罗斯呼唤！》俄罗斯总统普京（Vladimir Putin）在投资论坛（Investment Forum）上表示，他希望俄罗斯股市规模在2020年前翻一番，达到GDP的三分之二，高于目前占GDP的23.4%的水平。
俄罗斯一直难以说服散户投资者购买股票，结果往往是灾难性的。第一次尝试是在1996年，当时的俄罗斯总统叶利钦（Boris Yeltsin）在俄罗斯推出了国内零售共同基金（pif）。这一举措受到了谨慎的欢迎，几家大型国际基金进入了俄罗斯市场，它们希望这将变成一笔财富。
1998年股市崩盘，RTS指数从1997年10月的571点高点跌至两年后的1999年的38点低点。所有投资股票的人都蒙受了巨额损失，2004年4月，RTS指数花了6年时间才回到571点。
2007年5月，俄罗斯国有的VTB银行（VTB bank）进行了所谓的“人民IPO”（People’s IPO），以吸引遭受重创的散户投资者进入股市，俄罗斯散户投资者向该公司的上市投入了约10亿美元。
一年多后，在2008年的金融危机中，市场再次崩溃，VTB的股票此后多年一直处于水下状态。
俄罗斯人从2019年左右开始第三次投资股票，随着市场飙升，他们获得了不错的回报，但在2022年2月入侵乌克兰后市场崩溃，他们再次遭受重创。自那以来，以卢布计价的莫斯科商品交易所指数（MOEX）一直在上涨，但卢布也大幅走弱，抵消了经汇率调整后的大部分回报。以美元计价的RTS指数也停滞不前。外国投资者过去持有RTS市值的一半左右，但现在只有来自友好国家的投资者才被允许持有俄罗斯股票。
尽管经常出现银行危机，俄罗斯人仍然信任他们的银行。银行存款保险计划非常有效，如果银行破产，总能获得280万卢布（28000美元）的存款。
事实上，存款保险计划非常受信任，运作也非常好，以至于在2018年的上一次银行危机中，一些散户投资者积极寻找那些故意支付极高利率的小银行，那些最不稳定、风险最大的银行，他们相信，如果这些银行破产——许多人确实破产了——他们可以在一个月内收回资金，并将其投资于下一家有风险的银行。
在当前的动荡时期，俄罗斯散户投资者纷纷回归银行，因为银行既是最安全的押注，也是获得最佳回报的途径。据《生意人报》报道，到2024年，俄罗斯储户将大约10万亿卢布（1100亿美元，是今年预计联邦预算赤字的三倍多）投入定期存款和货币市场基金。由于俄罗斯央行自2023年第二季度以来积极收紧货币政策，这些投资总额目前已超过50万亿卢布（5500亿美元）。
投资者也纷纷涌向实物黄金，购买了价值超过7000亿卢布（合77亿美元）的黄金，仅在过去一年，黄金的价值就飙升了50%。尽管市场参与者仍关注央行有关未来利率走势的信号，但分析师预计短期内投资趋势不会发生重大变化。
央行在2月份的宏观经济调查中表示，利率已经见顶，预计今年将下降50个基点，至20.5%。但巴西央行行长纳比乌林娜也表示，目前仍没有通胀开始下降的迹象，高利率将在“很长一段时间”内保持不变。下一次央行货币政策会议定于2月14日召开。纳比乌林娜试图在支持经济增长和降低粘性通货膨胀之间取得平衡，预计央行将维持利率不变。
尽管在12月的会议上出人意料地暂停了加息，但分析师仍对政策逆转的前景持谨慎态度。多数人预计，到2025年，利率仍将维持在高位，这将使存款和货币市场基金对俄罗斯储户保持吸引力。
与此同时，对大多数俄罗斯人来说，把银行存款作为一种投资是理所当然的。到2024年，总储蓄同比增长近70%，达到9万亿卢布（990亿美元）。据《生意人报》（Kommersant）报道，这一激增完全是由至多一年的短期存款推动的。与此同时，相对小众的货币市场基金的投资额增长了3.5倍，达到7770亿卢布（合85亿美元），这是俄罗斯零售共同基金行业28年历史上流入货币市场基金的最大金额。
传统上作为避险资产的黄金，在俄罗斯储户中的受欢迎程度位居第三。根据《生意人评论》（Kommersant-Review）汇编的数据，目前对实物黄金的总投资为7340亿卢布（合80亿美元）。
2024年前11个月，卢布定期存款增长了8.92万亿卢布（980亿美元），达到35.3万亿卢布（3900亿美元）。活期存款下降了2.5%，即3700亿卢布（40亿美元），至14.44万亿卢布（1600亿美元）。
同期外币存款也增加了11.3%，即4,300亿卢布（合47亿美元），至4.2万亿卢布（合460亿美元）。然而，如果考虑到同期卢布兑美元汇率上升8%至97的影响，以美元计算的实际增长仅为3%，相当于12亿美元，使俄罗斯的外汇储备总额达到431亿美元。
泽尼特银行（Zenit Bank）分析服务部主管弗拉基米尔?埃夫斯蒂费耶夫（Vladimir Evstifeev）表示：“对关键利率已达到21%峰值的预期影响了存款利率。”根据俄罗斯最大几家银行的数据，1月份平均最高存款利率下降了0.164个百分点，至21.523%，低于一个月前的历史峰值。
虽然存款一直是高利率环境的明显受益者，但货币市场基金也出现了历史性的现金流入。他们的总资产在一年内增长了五倍，首次超过1万亿卢布（110亿美元）。据《生意人报》报道，这使得他们在零售共同基金领域的市场份额从20.8%上升到56.3%，超过了股票基金（16%）和债券基金（13.7%）。
鉴于需求激增，俄罗斯资产管理公司纷纷推出新的货币市场基金。到2024年底，包括Promsvyaz、BCS、Sistema Capital、MKB Investments、Finstar Capital、Finam management、AAA Asset management和Dokhod在内的8家管理公司推出了新产品。据《生意人报》报道，目前有13家管理公司的20只基金面向散户投资者。
本文最初发表于贝恩智能新闻。
