【编者按】美联储的每一次利率决议都牵动着全球市场的神经，而即将到来的这场会议更是暗流涌动。在通胀数据趋缓、就业市场韧性犹存的背景下，美联储内部却出现了近年来罕见的意见分歧。一边是主张继续降息以支撑经济的鸽派声音，另一边则是担忧通胀反复的鹰派阵营。这种罕见的公开分歧不仅让市场对即将到来的利率决策充满猜测，更折射出美联储在“充分就业”与“物价稳定”双重目标间的艰难平衡。投资者需要关注的不仅是降息本身，更是政策分歧背后所预示的未来路径。这场会议或将成为一个分水岭，让我们看到美联储决策机制正在发生的微妙变化。
纽约 >> 下周的美联储会议预计将成为多年来最具争议性的一次，投资者正密切关注政策制定者对预期降息的分歧程度，以及主席杰罗姆·鲍威尔对未来政策路径释放的信号。
联邦公开市场委员会12位投票成员中，已有5人对进一步宽松政策表示反对或质疑，而位于华盛顿的联邦储备委员会理事中有3人支持降息。
自2019年以来，FOMC会议从未出现三票及以上反对意见，而自1990年以来此类情况仅发生过九次。
这种分裂使得反对意见被置于显微镜下——投资者正试图从周二至周三的会议中寻找美联储政策方向与内部动态的蛛丝马迹。
“美联储内部的分歧程度似乎达到了非常、非常长时间以来的最高点，”安吉尔斯投资公司首席投资官迈克尔·罗森指出，“这种分歧究竟有多深值得关注，因为它可能暗示美联储未来的倾向。”
罗森补充说，这种不确定性源于美联储在平衡“充分就业”与“稳定通胀”双重目标时面临的挑战。
周五公布的个人消费支出价格指数符合预期，同时美国12月消费者信心有所改善。但这些数据并未改变市场对下周降息的预期。
周四的经济数据显示，上周初请失业金人数降至三年多来最低水平，这缓解了劳动力市场急剧恶化的担忧，并助长了降息预期。芝加哥联储估算显示，11月失业率维持在4.4%附近。
伦敦证券交易所集团数据显示，市场预计下周会议降息25个基点的概率高达84%。
美联储最近一次降息是在10月29日，将政策利率从4.00%-4.25%下调至3.75%-4.00%，这是今年连续第二次25个基点的降息。
鲍威尔随后震惊市场，称12月降息“并非既定事实”。此言一出股市应声回落，此前许多投资者已将降息视为板上钉钉。
骏利亨德森股票投资组合经理杰里迈亚·巴克利认为，从长期看12月会议对市场影响有限。“短期波动难免，但美联储在2026年上半年的行动比12月决策更重要。”
华尔街基准标普500指数年内已上涨16.6%。威尔明顿信托首席投资官托尼·罗斯预计，即使美联储降息，股市波动也将有限。
“市场已基本消化降息预期，关键要看美联储的政策指引，”罗斯表示，“我认为他们会相当谨慎，强调数据依赖性。”
经济数据积压问题使美联储的决策更趋复杂。历时43天的政府停摆（史上最长）导致11月就业报告推迟至12月16日公布——那时政策会议已结束。由于停摆期间家庭调查数据收集中断，10月失业率将成未知数。
尽管时效性有限，定于12月9日公布的职位空缺和劳动力流动调查数据，仍能让市场窥见当前“低招聘、低解雇”环境下10月的劳动力趋势——特别是裁员情况。
部分观察人士认为降息概率并未如市场预期那般高，他们更关注鲍威尔的表态和政策投票的接近程度。
“我们认为一切都尚未确定，”野村证券发达市场经济学家戴维·塞夫强调，“市场显然低估了美联储12月选择不降息的风险。”
塞夫指出，值得玩味的是“特别是在降息情况下，反对票会有多少”。随着四位地区联储主席轮换离任，他们的立场将揭示其试图维护多大程度的独立性，以及将给美联储带来多大压力。
“因为这不仅表明他们敢于挑战鲍威尔主席的意愿，更显示他们未来对抗鲍威尔继任者的决心。我们正在试图厘清：美联储决策模式是否正转变为更简单的‘一人一票’机制。”
