【编者按】美国经济在2025年第二季度上演惊天逆转！当全球市场被贸易战阴云笼罩时，消费者用钱包投下信任票，推动GDP增速飙至3.8%的意外高位。这场数据狂欢背后，是进口暴跌29.3%的戏剧性转折，更是普通民众在股市震荡与政策不确定性中展现的惊人韧性。但亮眼数字难掩深层隐忧：企业投资持续萎缩，就业市场明显降温，美联储在总统压力与通胀风险间艰难平衡。当三季度增长预期骤降至1.5%，这场由消费驱动的经济奇迹能否持续？让我们透过数据迷雾，看清真实美国。
华盛顿（美联社）——政府大幅上调第二季度经济增长预期后发布报告称，消费者支出激增助推美国经济在4月至6月期间实现3.8%的惊人增长。
美国商务部周四表示，该国国内生产总值——全国商品与服务产出总额——在春季实现反弹，此前由于唐纳德·特朗普总统贸易战的影响，第一季度曾下跌0.6%。该部门此前预估第二季度增长率为3.3%，经济学家普遍预期将维持这一数值。
第一季度GDP下降是美国经济三年来首次衰退，主要因进口激增——这部分需从GDP中扣除——企业赶在特朗普实施全面征税前加速引进外国商品。正如预期，这一趋势在第二季度出现逆转：进口以29.3%的速度暴跌，为4-6月增长贡献超过5个百分点。
消费者支出增速达2.5%，较第一季度的0.6%显著提升，远超政府此前预估的1.6%。服务消费年化增长率达2.6%，是政府先前预估值1.2%的两倍多。
“即使在股市抛售和贸易不确定性笼罩下，美国消费者表现仍远超预期，”海军联邦信用联盟首席经济学家希瑟·朗在社交媒体发文称。
衡量经济基础实力的GDP分类指标同样表现强劲，4-6月增长2.9%，高于第一季度的1.9%及政府先前预估。该指标涵盖消费者支出与私人投资，但剔除出口、库存和政府支出等波动项。
但私人投资出现下滑，其中住宅投资下降5.1%。企业库存减少使第二季度增长损失超过3.4个百分点。
联邦政府支出与投资年化降幅达5.3%，延续第一季度5.6%的跌势。
桑坦德银行美国首席经济学家斯蒂芬·斯坦利指出，2025年上半年GDP平均增长1.6%，消费者支出增长1.5%——“虽不亮眼但远超最初预期”。
特朗普重返白宫后，推翻了美国数十年来的自由贸易政策。他对全球几乎所有国家的进口商品征收两位数关税，并对钢铁、铝和汽车等特定产品加征特别关税。
特朗普将关税视为保护美国产业、吸引工厂回流本土的手段，同时为其在7月4日签署的大规模减税政策提供资金支持。
但主流经济学家——其观点遭特朗普及其顾问驳斥——认为关税政策将损害经济，推高成本并降低受保护美国企业的效率。他们强调关税实际由美国进口商承担，这些企业试图通过涨价将成本转嫁给消费者。因此关税可能引发通胀——尽管目前对价格影响尚属温和。
特朗普实施关税的不可预测性——时而宣布时而暂停，继而推出新税种——令企业陷入迷茫，导致招聘活动急剧放缓。
2021年至2023年期间，随着经济从新冠疫情封锁中复苏，美国每月新增就业岗位高达40万个。此后招聘陷入停滞，部分源于贸易政策不确定性，部分由于美联储2022-2023年11次加息的后遗症。
劳工部本月早前修正数据显示，在截至3月的一年中，实际新增就业比最初报告少91.1万个。这意味着在此期间月均新增岗位不足7.1万，而非最初报告的14.7万。3月以来就业增长进一步放缓——月均仅5.3万。
根据数据公司FactSet的调查，经济学家预测劳工部10月3日将报告9月新增就业仅4.3万，但失业率可能维持在4.3%的低位。
为提振就业市场，美联储上周完成自去年12月以来首次基准利率下调，并释放年内再降息两次的信号。但异常强劲的第二季度GDP增长可能削弱央行降息理由——尽管特朗普持续施压。当商务部个人消费支出价格指数周五公布时，美联储官员将以超常关注度审视这项他们最青睐的通胀指标。
周四的GDP报告是商务部对第二季度经济增长的第三次也是最终评估。该部门将于10月30日发布7-9月增长初步预估。
FactSet调查显示，经济学家普遍预期第三季度GDP年化增长率将骤降至1.5%。
