编者按：韩国流媒体的江湖，从来不缺故事。曾经在Netflix入局前就抢占先机的Watcha，如今却站在悬崖边上，等着命运的宣判。就在CJ ENM和Kinolights等潜在买家纷纷退出谈判后，这家曾经的“韩流先锋”正面临前所未有的困局。从2011年创立时的意气风发，到2025年申请法院重组，再到如今收购希望破灭，Watcha的跌宕起伏不仅是企业兴衰的缩影，更折射出韩国乃至全球流媒体市场的残酷竞争。在这篇文章中，我们将还原这场“救赎”背后的细节，看韩流巨头如何褪去光环，也探讨它能否在风雨中重新破局。
韩国流媒体先锋面临不确定路径，关键竞购者退出收购谈判
Watcha，作为韩国最早的本土流媒体平台之一，在2020年代初曾是一匹黑马，如今在CJ ENM的潜在收购告吹后，正面临日益不确定的前景。
CJ ENM，这家旗下拥有有线电视频道tvN等资产的韩国媒体巨头，上周五向《韩国先驱报》表示，它选择退出已于周四截止的最新一轮公开竞争招标。
一位CJ ENM官员表示：“我们从加强内容和平台竞争力以及全球扩张潜力的角度审查了收购，但在综合考虑商业和财务方面后，我们最终决定不继续推进。”
这次流产的收购尝试发生在Watcha正在进行法院监督重组过程之际。该公司于2025年7月申请重整后，进入了公开招标程序。
成立于2011年的Watcha在Netflix进入韩国之前就已抢占先机，是韩国流媒体领域的先行者。但多年累积的亏损已造成压力。到2024年底，由于来自国内竞争对手和全球流媒体公司的激烈竞争日益加剧，该公司已出现875亿韩元（约合5900万美元）的负资产。财务压力最终迫使该公司进入法院主导的重组。
这一过程由Watcha投资者之一Enlight Ventures于7月8日提交申请触发。根据韩国企业重组框架，持有公司10%以上股权的债权人可以不经公司同意而申请重组。
为了维持运营，Watcha此后一直通过公开招标过程寻求出售。
行业关注点主要集中在CJ ENM身上。据报道，该公司在3月的初步投标阶段已提交了意向书。外界普遍认为，CJ ENM凭借其规模和资金实力，与Watcha联手可能成为内容生产和发行方面协同效应的催化剂。然而，该公司最终选择不进入最后阶段。
以流媒体搜索和推荐平台闻名的韩国初创公司Kinolights，据报也参与了初步投标，但据称已退出最终竞标。这家初创公司近期正在向电影知识产权发行领域扩张。
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