东京：日本债券市场本周面临严峻考验，从国内政治动荡和央行可能的鹰派转向，到美联储带来的全球风险。
在日本执政联盟失去参议院选举多数席位后，日本长期国债收益率仍接近历史峰值。主张通过举债减税的反对党势力增强，给财政保守的日本首相石破茂施加了更大压力。
与此同时，在与美国达成贸易协议后，日本短期国债收益率升至数月高点，这为日本央行恢复加息扫除了障碍。
政治动荡
市场越来越认为石破茂辞职只是时间问题。当地媒体猜测，辞职可能最早在本周发生，一个可能的导火索是周五的国会特别会议。石破茂一直否认辞职计划，但来自自民党的压力越来越大。
一些报道称，石破茂可能会留任至8月15日二战结束80周年纪念仪式之后，或留任至自民党下月就参议院失利编制报告之后。
如果出现领导人竞选，在上次竞选中以微弱劣势输给石破茂的通货再膨胀论者高市早苗可能成为候选人，债券投资者对此情景持谨慎态度。
无论如何，政府地位的削弱可能需要扩大联盟或与反对党合作，这两种情况都可能导致更鸽派的政策。
加息预期
尽管美日贸易协议改善了经济前景，但日本央行本周四预计不会立即改变政策，这增强了市场对今年晚些时候（可能在10月）加息的预期。
投资者将密切关注日本央行的季度展望报告和行长植田和男在会议后的新闻发布会，以寻找政策正常化的信号。政策制定者表示，他们正在等待更多数据来评估早期贸易摩擦的影响，但贸易协议强化了加息可能很快恢复的观点。
回归政策正常化不仅会提高贷款利率，还会表明央行继续退出债券购买计划。这种转变使财政部在管理市场稳定方面承担更大责任。
日本财务大臣加藤胜信周一承认，需要新的日本国债买家来填补日本央行留下的空白。5月，财务省通过将债券发行转向较短期限来缓解市场波动，但选举前的近期抛售突显了持续存在的担忧。
美联储的不确定性
作为全球最大的主权债券市场，美国国债收益率的变动会影响全球债券市场。
美联储周三将决定利率，虽然普遍预期将维持利率不变，但委员会内部的分歧也在预期之中。
值得注意的是，美联储理事克里斯托弗·沃勒（被视为美联储主席杰罗姆·鲍威尔的潜在继任者）可能会与理事米歇尔·鲍曼一起投票支持降息。
与美国央行相关的风险与其说来自货币政策，不如说来自政治：美国总统唐纳德·特朗普多次威胁解雇鲍威尔，并呼吁激进的货币宽松政策，这威胁到美联储的独立性。
如果鲍威尔被一位鸽派人物取代，特朗普的行动可能会压低短期收益率。相反，财政支出预期和对美元作为全球储备货币的信心动摇可能引发长期国债抛售，推高收益率。
特朗普上周罕见地访问美联储后态度有所软化，表示没有必要解雇鲍威尔。然而，鉴于特朗普的历史，这种立场可能会迅速改变。
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