CHA Bio Group（CHA生物集团）将其上市子公司Cha Vaccine Research Institute（CHA疫苗研究所）出售给了Solux和AriBio。这是该集团首次出售上市子公司。此举被视为其精简持续表现不佳的非核心资产、并聚焦未来增长领域的战略。然而，如何在包括医疗保健在内的新业务领域，建立与扩大投资相匹配的盈利结构，仍然是一个挑战。
19日，CHA Bio Group宣布，其子公司CHA Biotech已同意将其持有的CHA疫苗研究所8,948,813股股份（约合238亿韩元）转让给Solux和AriBio。交易完成后，CHA Biotech的持股比例将降至4.99%（1,340,483股）。
公司解释称：“虽然此举意味着放弃管理权和战略影响力，但这是考虑到未来潜在技术合作和投资价值，为维持最低持股而做出的战略决策。”
◇年入1.6亿，却巨亏143亿…甩掉拖后腿的“包袱”子公司
业界普遍将此次出售解读为实质上是在处理不良子公司。CHA Bio集团近期持续进行资产优化，包括不久前出售了其风险投资子公司Sol Leaders Investment。
CHA疫苗研究所是一家基于免疫增强平台技术的疫苗研发公司，于2021年10月凭借技术特例在韩国科斯达克上市。该公司开发了包括慢性乙型肝炎治疗及预防疫苗、带状疱疹疫苗在内的下一代疫苗。
然而，自上市以来，其业绩远未达预期。销售额从2023年的2.94亿韩元降至去年的1.6亿韩元，而营业亏损则从64亿韩元翻倍以上，扩大至143亿韩元。研发费用飙升，导致研发投入占销售额的比例高达7756%。
现金流状况也持续恶化。截至去年底，可用现金约为232亿韩元，但经营活动产生的现金流出持续增加：2023年为53亿韩元，2024年为81亿韩元，去年达到110亿韩元。分析认为，这源于研发扩张带来的持续成本负担。
公司一直在进行融资。2023年11月，为保障研发运营资金，公司发行了价值1000亿韩元的可转换债券。
财务健康状况也令人担忧。去年，公司税前持续经营业务亏损达到160亿韩元，超过了其119亿韩元的股本。税前亏损与股本比率高达135%，远超50%的管理基准。尽管因技术特例上市，其被指定为管理股票的时间被推迟至2025年，但有观点认为，若当前趋势持续，相关风险可能成为现实。
CHA Bio集团计划将此次出售所获资金，投入到细胞与基因治疗产品研发、委托开发与生产业务扩张以及基于人工智能的数字医疗等领域。集团意图精简那些盈利改善迟缓的业务，并将资源集中到高增长领域。
◇“第三代掌门”元泰代表面临大考：能否终结连续四年亏损？
这一系列动作与集团近期的管理体系变革相呼应。CHA Biotech已结束职业经理人制度，转向所有者中心的管理模式。通过任命创始人车光烈全球研究所所长的长子、副董事长元泰为首席执行官，公司正在加速业务重组和经营权交接。
尽管CHA Bio集团将细胞与基因治疗业务定位为核心，但基于干细胞和免疫细胞的新药开发，在结构上难以短期内见效。由于投资回报需要相当长的时间，外界评价其盈利能力获取已被延迟。
其美国的细胞与基因治疗委托开发与生产子公司Matica Biotechnology，也尚未取得明确成果，且盈利能力不断恶化。据报道，由于累积亏损加剧了资金负担，该公司正在推动发行价值高达4000亿韩元的可转换债券。
关键问题在于，以板桥细胞基因生物平台、美国Matica以及全球医院网络为核心的“全球细胞与基因治疗平台”战略，能否转化为实际利润。特别是，何时能终结已持续四年的营业亏损，将成为衡量元泰代表领导力的核心指标。
元泰代表特别专注于医疗保健领域。CHA Biotech正通过吸引来自LG CNS、韩华金融集团关联公司等的外部投资，推行其人工智能和数据驱动的医疗保健战略。去年投资700亿韩元获得Kakao Healthcare的管理权，也是出于同一战略考量。
业界将此交易视为旨在为CHA Healthcare于2027年首次公开募股做准备的价值链重组的一部分。CHA Bio集团计划在明年6月之前完成CHA Healthcare与CHA Cares的合并。
CHA Cares是一家提供医疗机构设施管理、家庭护理、医院呼叫中心运营等医院基础设施服务的公司。集团计划通过合并，构建一个连接“研究与临床（CHA Biotech）—生产（Matica Biotechnology）—治疗（CHA Healthcare）”的良性循环结构。
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