【编者按】全球经济的脉搏，再次因远方的战火而剧烈波动。最新数据显示，地缘冲突的硝烟已迅速蔓延至普通人的钱包。三月美国通胀数据出炉，整体CPI因能源价格飙升而“高烧不退”，但核心通胀却显露出令人玩味的“冷静”。这冰火两重天的景象背后，是暂时性的战争冲击，还是更深层通胀压力的前兆？美联储的降息之路，是否会因此再添变数？本文将为您拆解数据背后的玄机，看通胀的“表”与“里”，如何牵动全球市场的神经。
周五，美国劳工统计局报告显示，由于伊朗战争导致能源成本飙升，三月消费者价格大幅上涨，这使得美联储距离其通胀目标更远了一步。不过，潜在的通胀相对温和。
受能源成本暴涨10.9%的推动，经季节性调整后，本月消费者价格指数上涨了0.9%，使年通胀率达到3.3%。这两个数字均符合道琼斯的普遍预期。年增长率是自2024年4月以来的最高水平，高于二月份的2.4%。
然而，剔除食品和能源后，核心价格的涨幅要小得多——本月仅上涨0.2%，同比上涨2.6%，两者均比预期低0.1个百分点，这表明潜在通胀得到了更好的控制。甚至在某些领域价格出现了直接下跌，例如医疗护理、个人护理以及二手车和卡车价格在本月均有所下降。
根据劳工统计局的数据，伊朗冲突是本月通胀读数背后的主要故事，汽油价格飙升21.2%，占整体价格涨幅的近四分之三。
自美国和伊朗之间达成停火协议，为二月底开始的战事建立起脆弱的和平以来，四月能源价格已有所缓和。届时，美联储官员或许可以忽略三月的飙升，更多地关注通胀的潜在路径，该路径已连续五年高于目标水平。
市场原本已经对2026年剩余时间降息的可能性定价很低，尽管美联储官员在三月的会议上暗示倾向于降息25个基点，但时机高度不确定。
交易员对这份报告最初反应平淡，股市期货小幅走高，国债收益率涨跌互现。
“我们相信，只要这些因素持续，美联储将会看透能源驱动的噪音，”高盛资产管理公司多资产解决方案全球联席首席投资官亚历山德拉·威尔逊-埃利桑多表示。“美联储有保持耐心的空间，并且有充分的理由这样做。今天的数据为美联储赢得了时间，但真正的考验还在后面。”
政策制定者尤其关注服务业价格，将其视为剔除关税影响和战争因素的潜在通胀迹象。
剔除能源的服务业价格本月上涨0.2%，同比上涨3%。同样，住房成本月度上涨0.3%，年度上涨3%，持平于2021年8月以来的最低水平。
食品价格本月持平，同比上涨2.7%，其中家庭食品价格下降0.2%。新车价格仅上涨0.1%。
有一些迹象显示了关税和战争的影响：机票价格跃升2.7%，而服装价格上涨1%。
