【编者按】股神巴菲特的一举一动，向来是投资界的风向标。就在其钦点接班人格雷格·阿贝尔正式执掌伯克希尔·哈撒韦帅印几周后，一桩陈年旧案再度掀起波澜：公司可能即将大幅减持乃至清仓卡夫亨氏的股份。这笔2015年由巴菲特力推的合并交易，曾被寄予厚望，却最终沦为“失望之作”，账面亏损高达数十亿美元。如今，站在十字路口的伯克希尔，手握逾3500亿美元现金巨资，新掌门阿贝尔将如何应对股东分红呼声，又将在何处落下下一枚关键棋子？这场价值百亿的“撤退”，或许正是后巴菲特时代投资哲学转向的序幕。
就在格雷格·阿贝尔正式成为伯克希尔·哈撒韦新任CEO几周后，公司似乎正准备出售其在2015年沃伦·巴菲特主导的合并交易中获得的卡夫亨氏部分或全部股份——这笔交易最终被证明令人失望。
卡夫亨氏于周二收盘后向美国证券交易委员会提交的文件显示，其最大股东伯克希尔（目前持股27.5%，价值约75亿美元）可能出售“最多”接近其全部持股。
这份文件并不必然意味着伯克希尔一定会出售，也不意味着所有股份将同时出售，但它强烈预示着一些重大减持即将到来。
我们很可能将通过伯克希尔季度13F投资组合快报来了解其持股是否在减少。涵盖伯克希尔本季度持仓的报告将于五月中旬发布。
在文件公布后的周三交易中，卡夫亨氏股价一度下跌约7%，至21.99美元，接近六年低点，随后有所反弹。
周五收盘报23.20美元，本周下跌1.4%。
多年来，该公司一直受困于投资不足以及来自商店自有品牌产品的激烈竞争。
去年九月，它宣布了一项通过分拆为两家公司来扭转颓势的计划，这实质上推翻了其2015年的合并。
当时，巴菲特批评了这一举动，他告诉CNBC：“将两者合并显然不是一个高明的主意，但我认为拆开它们也解决不了问题。”
伯克希尔曾与巴西3G资本管理公司于2013年以233亿美元收购亨氏。
两年后，在巴菲特力推的一笔交易中，卡夫与亨氏合并。
伯克希尔在合并后公司持有的3.25亿股，在2016年价值约300亿美元，但在过去六年中，其价值更接近100亿美元。
在2015年致股东的信中，巴菲特写道，这些股份花费了伯克希尔98亿美元，因此目前总体亏损约23亿美元。
在2019年CNBC的一次直播采访中（视频第17分33秒处），巴菲特对伯克希尔在卡夫亨氏合并中所扮演的角色表示了一些遗憾，称他为一家好公司“支付了过高的价格”。
（几个月后，他在股东大会上详细阐述了这一点。相关视频和文字记录见下文CNBC巴菲特档案精选。）
减持投资组合将为公司本已庞大的现金堆（截至9月底超过3500亿美元）注入更多现金，这可能给阿贝尔带来更大压力，需要决定如何处置这些资金，同时一些股东正呼吁派发股息。
部分链接可能需要订阅：
CNBC Pro（订阅内容）：巴菲特承诺捐出99%财富，最终可能考验伯克希尔抵御激进投资者的护盾
MSN上的Barron”s：伯克希尔的格雷格·阿贝尔应如何处理所有现金
Inc.：沃伦·巴菲特的整个投资策略可以用一杯啤酒来解释
Forbes：为何沃伦·巴菲特是日本市场动荡的意外赢家
Reuters：BNSF警告冬季风暴将扰乱美国中部走廊的铁路交通
Morningstar：沃伦·巴菲特从来不只是价值投资者。这才是他投资成功的真正秘诀
沃伦·巴菲特承认，伯克希尔·哈撒韦在卡夫与亨氏合并中支付了过高价格，并指出零售商相对于品牌的定价权日益增强。
他在解释中强调了从查理·芒格那里学到的最重要教训之一：支付过高价格可以让任何交易变成坏交易，但支付过低价格并不能保证一笔好交易。
四周表现
十二个月表现
BRK.A股价：720,932.19美元
BRK.B股价：478.97美元
BRK.B市盈率（TTM）：15.32
伯克希尔市值：1,034,594,411,899美元
截至9月30日伯克希尔现金：3817亿美元（较6月30日增长10.9%）
扣除铁路现金并减去应付国库券后：3543亿美元（较6月30日增长4.3%）
自2024年5月以来无伯克希尔股票回购。
（除特别说明外，所有数据截至发布日期）
基于最新收盘价，按市值列出的伯克希尔在美国和日本已披露公开交易股票的主要持仓。
持仓数据截至2025年9月30日，来源于伯克希尔·哈撒韦于2025年11月14日提交的13F文件，除了：
伊藤忠商事（截至2025年3月17日）和三菱（截至2025年8月28日）。东京证券交易所价格已从日元转换为美元。
完整持仓列表及当前市值可在CNBC.com的伯克希尔·哈撒韦投资组合追踪器查看。
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此外，强烈推荐阅读巴菲特每年致股东的信。可在伯克希尔官网此处查阅合集。
— Alex Crippen，沃伦·巴菲特观察编辑
