根据CB Insights的数据，6月份科技公司IPO表现强劲，美国市场有五宗IPO，高于1月以来的平均两宗。加上宣布向Scale AI投资140亿美元，IPO为硅谷风投公司带来了急需的回报。风投公司FirstMark合伙人里克·海茨曼表示："IPO市场开始开放，风投界持谨慎乐观态度。"
风投公司等待这一刻已有三年多。
由于通胀飙升和利率上升，科技公司IPO在2022年初几乎停滞，而由于美国和欧洲加强监管审查吓退潜在买家，大型收购大多未能实现。
虽然现在说那些日子完全过去还为时过早，但2025年上半年显示出复苏迹象，尤其是6月份为硅谷初创企业融资者带来了急需的回报。根据CB Insights的数据，上月共有五宗科技公司IPO，较1月以来的平均两宗有所加速。
其中最引人注目的是加密货币公司Circle，该公司6月5日在纽约证券交易所首日上市时股价翻了一番多，目前较IPO价格上涨六倍，市值达到420亿美元。6月中旬，在参议院通过《GENIUS法案》后，该股大幅上涨，该法案将为与美元挂钩的稳定币建立联邦框架。
风投公司General Catalyst、Breyer Capital和Accel目前合计持有价值80亿美元的Circle股票，尽管他们在发行中出售了一部分股份。硅谷老牌公司Greylock、Kleiner Perkins和红杉资本即将从Figma的IPO中获利，这家设计软件供应商周二提交了公开招股说明书。自2023年底与Adobe的200亿美元收购协议被取消以来，Figma一直是初创企业领域最受期待的IPO之一。
早期风投公司Lerer Hippeau的管理合伙人埃里克·希波谈到退出环境时说："这令人耳目一新，也是我们等待已久的事情。我不确定这是否能成为持续趋势，但这非常令人鼓舞。"
过去几个月，该行业的另一个积极信号是人工智能基础设施提供商CoreWeave的表现，该公司于3月下旬上市。该股在上市后的第一个月相对停滞，但在5月份上涨了170%，6月份又上涨了47%。
对于长期以来作为高风险科技初创企业命脉的风投公司来说，IPO对于为大学捐赠基金、基金会和养老基金创造利润至关重要，这些机构将其部分资金分配给这一资产类别。如果没有丰厚的回报，有限合伙人就没有动力向未来基金投入更多资金。
根据佛罗里达大学金融学教授杰伊·里特的数据，2021年创纪录的一年之后，美国风投支持的IPO数量为155宗，融资604亿美元，此后每年都相对惨淡。里特的数据显示，2022年有13宗此类发行，2023年有18宗，去年有30宗，总共筹集了133亿美元。
放缓发生在美联储2022年激进加息以抑制通胀之后。随着低增长环境延续到第二年和第三年，风投公司面临越来越大的向投资者返还现金的压力。
美国国家风险投资协会在其2024年年鉴中表示，尽管去年美国风投退出价值增长了34%，达到980亿美元，但这一数字仍比2021年峰值低87%，不到2017年至2020年四年平均水平的一半。根据NVCA和PitchBook发布的年报，对于已经从投资者那里筹集了总计9470亿美元的58000家风投支持的公司来说，这是一个令人不安的动态。
报告称："这种流动性积压的干旱风险可能会产生一批'僵尸公司'——这些企业产生运营现金流，但缺乏可信的退出前景。"
除了Circle之外，最新一批IPO大多来自规模较小且不太知名的品牌。健康科技公司Hinge Health和Omada Health的估值分别约为35亿美元和10亿美元。交易平台eToro的市值略高于50亿美元。银行服务提供商Chime Financial的知名度更高，这在很大程度上得益于多年的营销攻势，其估值接近115亿美元。
与此同时，SpaceX、Stripe和Databricks等估值最高的私营公司仍处于观望状态，而人工智能领域的佼佼者OpenAI和Anthropic继续筹集大量资金，无意在短期内上市。
尽管如此，风险投资家告诉CNBC，有许多公司的财务指标符合上市条件，而且其中更多公司正在为这一过程做准备。
纽约风投公司FirstMark的合伙人里克·海茨曼表示："IPO市场开始开放，风投界持谨慎乐观态度。我们正在为下一波公开募股准备公司。"
与此同时，还有其他赚钱方式。二级市场销售（即向新投资者出售私人股票的过程）正在兴起，允许早期员工和投资者获得一些流动性。
然后是马克·扎克伯格正在做的事情，他试图将自己的公司定位为人工智能创新和发展的中心。
上个月，宣布向Scale AI投资140亿美元，获得这家AI初创公司49%的股份，以换取挖走创始人亚历山大·王和他的一小群顶级工程师。这笔交易实际上买断了投资者所持股份的一半，如果未来发生收购或IPO，他们有机会从剩余股份中获利。
这笔交易对Accel来说是一个巨大的胜利，该公司在2017年领投了Scale AI的A轮融资，并有望在这笔交易中获得超过25亿美元的收益。Index Ventures在2018年领投了B轮融资，彼得·蒂尔的Founders Fund在次年以超过10亿美元的估值领投了C轮融资。
投资者现在希望美联储将转向降息行动，尽管央行尚未承诺这样做。人们还乐观地认为，监管机构将减轻上市负担。上周，路透社援引知情人士的话报道称，美国证券交易所和SEC已讨论放松监管以使IPO更具吸引力。
普华永道美国IPO业务负责人迈克·贝林表示，他预计下半年各行业将出现多样化的IPO。根据普华永道的数据，截至5月底，制药和金融科技是最活跃的交易领域之一。
尽管近期IPO活动的趋势对投资者来说是一个令人鼓舞的迹象，但潜在的障碍仍然存在。
关税和地缘政治的不确定性在4月份推迟了Klarna和StubHub等公司的IPO计划。两家公司均未提供最新信息说明他们计划何时上市。
FirstMark的海茨曼表示，前进的道路"一点也不清晰"，并补充说，他希望看到一个强劲的经济稳定和增长季度，然后才能说市场完全开放。
此外，除了CoreWeave和Circle之外，最近的科技公司IPO并未出现大幅上涨。Hinge Health、Chime和eToro的股价较发行价涨幅相对较小，而Omada Health则下跌。
但几乎任何活动都胜过风投过去几年所经历的情况。总体而言，希波表示，近期的IPO趋势总体上令人鼓舞。
希波说："隧道尽头开始出现曙光。"
