【编者按】日本央行正站在货币政策的关键十字路口。随着日元持续走弱与薪资增长预期升温，通胀压力如影随形。政策制定者既要防范汇率过度波动，又需权衡国债收益率攀升的风险，更面临政治变数——高市早苗首相突然宣布解散众议院，为二月大选投下变数。这场利率博弈的背后，是日本经济在“失落的三十年”后寻求突破的艰难探索。当宽松财政政策遇上紧缩货币信号，当政治承诺碰撞经济规律，全球第三大经济体的每一次政策呼吸，都牵动着国际市场的神经。本文将深入解析日本央行面临的“不可能三角”，揭开这场牵动万亿资本流动的决策迷雾。
东京1月20日电：日本央行预计将在周五上调经济增长预期，并释放准备进一步加息的信号。近期日元贬值及稳健薪资增长前景，正促使政策制定者警惕通胀压力管控。
但央行行长植田和男可能不会透露太多关于加息时点的线索——这个决策因国债收益率上升而更趋复杂，更因高市早苗首相周一宣布将于二月提前大选增添变数。
继去年12月将利率上调至30年高位0.75%后，日本央行将在为期两天的政策会议（截至周五）中维持借贷成本不变。
市场正紧盯植田会后记者会的政策信号，尤其关注这位央行掌舵人如何平衡两大难题：既要遏制不受欢迎的日元跌势，又需避免国债收益率进一步攀升。
高市早苗周一声称考虑采纳在野党削减消费税的提案，誓言终结“过度紧缩的财政政策”，这大幅提升了选举后扩大支出及减税的可能性。
高市与利率困境
分析师指出，扩张性财政措施可能推高通胀，为日本央行提供新的加息理由；但若高市胜选，其青睐低利率以支撑脆弱经济的再通胀派顾问或将获得更大话语权。
摩根大通证券日本首席经济学家藤田绫子表示：“出于对日本金融体系影响的担忧及高市政府的压力，日本央行迄今对连续加息持否定态度。近期日元贬值会否改变这一立场，将成为关键观察点。”
自11月初以来，对日本财政状况恶化的担忧推动国债收益率急剧上升，10年期日本国债收益率周二触及2.30%，创27年新高。
此外，自财政与货币政策鸽派人物高市早苗去年10月出任首相以来，日元对美元已贬值约8%，上周一度触及159.45的18个月低点，这也是日本去年7月干预汇市以来的最低水平。
日元周二小幅反弹至158.18附近。但持续走弱的货币趋势推高了进口成本及整体消费者价格，市场观点认为日本央行可能加速加息以防范通胀过高风险。
四月加息可能性犹存
知情人士向路透社透露，部分日本央行政策制定者认为存在早于市场预期加息的空间，四月加息具有明显可能性——日元持续贬值可能加剧本已扩散的通胀压力。
日本央行在2024年结束了长达十年的大规模刺激政策，随后多次上调短期政策利率，最近一次是在上月将利率从0.5%上调至0.75%。
路透调查显示，分析师预计日本央行将等到七月再次加息，超过75%的受访者预测到九月利率将升至1%或更高。
将于周五发布的季度展望报告可能凸显日本央行日益增强的信心：日本正朝着满足进一步加息条件的方向发展。
消息人士称，报告预计将把2026财年经济增长预期从三个月前预测的0.7%上调，反映政府刺激计划带来的提振及美国关税影响减弱。
他们表示，日本央行可能将2026财年核心通胀预期从三个月前预测的1.8%小幅上调——政府遏制公用事业费用的措施效果，将被商品价格上涨和薪资稳步增长所抵消。
日本央行预计将维持其预测：日本通胀将在10月前后（即4月开始的财年下半年）持续达到2%的目标。
