【编者按】当华尔街为AI巨头们的万亿市值狂欢时，真实经济正经历着冰火两重天。在阿拉巴马州伯明翰的诺顿花店里，店主卡梅隆·帕帕斯正在用剪刀与通胀博弈——每束花减少3-4枝花茎才能维持原价。这种“关税价格管理”的生存智慧，与英伟达单日暴涨百亿的魔幻现实形成尖锐对比。数据显示AI资本支出贡献了GDP增长的1.1%，但与此同时制造业已连续7个月收缩，零售业季节性招聘跌至2009年以来最低。当Z世代宣布节日消费将缩减34%，当百年花店在关税风暴中裁枝求生，我们不得不思考：被AI光环掩盖的经济裂痕，最终会由谁来买单？
对阿拉巴马州伯明翰诺顿花店老板卡梅隆·帕帕斯而言，人工智能的热潮与他相隔着一个世界。
当英伟达、Alphabet和博通等公司推动股市屡创新高并提振GDP时，帕帕斯正在实体经济中亲历着远离华尔街和硅谷的真相。
像诺顿这样的中小型企业，以及零售、建筑和酒店业的各规模企业，正在特朗普政府全面关税带来的高成本中挣扎，而消费低迷的顾客们还在缩减开支。
"我们现在对所有成本都保持鹰眼般的监控，"36岁的帕帕斯在接受CNBC采访时坦言。
诺顿花店去年通过向本地居民销售鲜花、绿植和礼品创造了400万美元营收。为避免涨价导致客户流失，帕帕斯被迫发挥创意，重新设计产品组合。
"如果一束花原本有25枝花茎，减少3-4枝就能维持原价，"帕帕斯说，"这迫使我们必须精打细算，确保每个定价都达到最优。"
在宏观数据中，像帕帕斯这样的故事正被AI的力量所掩盖。摩根大通9月报告显示，上半年AI相关资本支出为GDP增长贡献了1.1个百分点，其支出力度甚至超越了美国消费者这个"增长引擎"。
美国商务部数据显示，2025年第二季度GDP年化增长率达3.8%，较第一季度的下降0.5%实现强势反弹。
但供应管理协会数据显示，美国制造业支出已连续七个月萎缩。受高利率和成本上升影响，建筑业支出持平或下降。高纬环球本月报告称，因建筑材料关税，第四季度建筑项目总成本将同比上涨4.6%。
股市同样呈现出AI与其他行业的割裂。
八家科技公司市值突破万亿美元大关，均与AI存在不同程度关联。这些公司——英伟达、微软、苹果、Alphabet、亚马逊、meta、特斯拉和博通——约占标普500指数权重的37%。仅英伟达4.5万亿美元市值就独占该基准指数7%以上比重。
投资者为AI基础设施的巨额投资欣喜若狂。博通股价今年上涨超50%，此前两年均实现翻倍；英伟达和Alphabet在2025年均飙升近40%。
这解释了为何标普500和纳斯达克指数能在政府停摆持续引发经济焦虑的同时，分别上涨15%和20%，并于周五创下历史新高。
与此同时，包含非必需消费品和必需消费品公司的标普500子板块年内涨幅不足5%。
消费市场的最新警示信号来自塔吉特——这家零售商宣布削减1800个企业岗位，这是其十年来首次大规模裁员。该股今年已暴跌30%。
"AI经济推高GDP数据的说法确实成立，"纽约大学斯特恩商学院教授阿伦·桑达拉拉扬表示，"但其他经济领域可能呈现疲软，或至少增长更为温和。"
未来几日科技股财报季进入高峰，投资者将聚焦AI资本支出指引。meta、微软和Alphabet周三发布财报，苹果和亚马逊紧随其后。
英伟达股价过去一年走势
上月英伟达宣布向估值5000亿美元的OpenAI投资1000亿美元，这笔资金将帮助OpenAI部署至少10吉瓦的英伟达系统，约相当于800万美国家庭的年耗电量。
AMD股价今年翻倍，本月早些时候因与OpenAI达成协议单日暴涨20%；甲骨文也因与OpenAI的合作及基础设施扩建而持续走强。
"我们是否正在制造经济泡沫，为未来的崩溃埋下伏笔？"桑达拉拉扬发问，但他同时指出尚未看到AI基础设施需求放缓的迹象。
对地方企业而言，AI淘金热仅存在于新闻头条。KeyBank九月调查显示，四分之一小企业主因成本上升和关税等问题陷入"生存模式"，而这个通常贡献全国GDP约40%的群体正在艰难求生。
帕帕斯的花店创立于1921年，2002年由其父亲购入。这家百年老店历经大萧条、二战和新冠疫情。帕帕斯提及2022年去世的父亲曾提醒他：对这些挑战要视作"又一个寻常季节"。
但特朗普关税创造了全新困局——美国农业部数据显示，约80%的切花从哥伦比亚和厄瓜多尔等国进口。
虽然无法规避进口成本上升，但帕帕斯开始直接从南美种植商采购，相比经过层层加价的经销商节省了开支。他称此为"关税价格管理"策略。
标普全球数据显示，今年特朗普关税将给全球企业带来超1.2万亿美元损失，其中大部分将转嫁给消费者。
随着假日季临近，消费情绪尤其令人担忧。德勤本月调查显示，57%的美国消费者预计未来一年经济将走弱，较去年同期的30%大幅上升，创该咨询公司自1997年追踪此数据以来最悲观纪录。
Z世代消费者（18-28岁）表示今年假日季计划支出比去年减少34%，千禧世代（29-44岁）预计缩减13%。
就业安置公司Challenger, Gray & Christmas九月报告称，零售业季节性招聘将跌至2009年衰退以来最低水平。本月另一报告显示，美国新增招聘总数同比暴跌58%。
星巴克九月宣布涉及关闭北美多家门店的10亿美元重组计划，已裁员900名非零售员工，今年早些时候还解雇了1100名企业员工。其股价年内下跌约6%。
温德姆酒店度假村因三季度业绩不及预期股价下挫，CEO在财报中归咎于"充满挑战的宏观环境"。该股年内跌幅约25%。
即便在受益最大的AI领域，裁员仍在继续。微软七月宣布裁员约9000人，部分归因于管理层级精简；Salesforce等科技公司也以"AI可替代人力"为由进行裁员。
但西北大学凯洛格管理学院AI专家哈蒂姆·拉赫曼指出，大多数企业无法立即通过AI实现效率提升，"未来之路必将坎坷不平。"
"AI不是即插即用的解决方案，"拉赫曼强调，"对多数组织而言，需要与人、流程、文化、工具深度融合才能获益。总体来看，这需要时间沉淀。"
AI繁荣正在推高股市，但可能掩盖了经济的脆弱本质
