卡拉奇:
这些天来，巴基斯坦证券交易所（PSX）受到了投资者、分析师、评论家、政策制定者和旁观者的极大关注。
尽管悲观主义者继续将此次反弹斥为投机、阴谋驱动和少数为特定既得利益服务的大公司操纵，但那些深入观察的人明白上涨背后的金融原因；尽管上升的速度又快又陡。
这轮反弹的一个潜在影响是，巴基斯坦可能会被纳入MSCI新兴市场指数（MSCI Emerging Market Index）。
MSCI是一家为全球资本配置者提供投资相关分析和工具的全球供应商，帮助他们做出合理的投资决策。在其指数（或基于某种定性和定量方法的顶级公司名单）中，最突出的三个是MSCI发达市场、MSCI新兴市场和MSCI前沿市场。
巴基斯坦的历史在MSCI新兴市场和MSCI前沿市场之间摇摆不定。
提供一些背景信息：尽管全球存在负面情绪和悲观情绪，但从1994年到2007年，巴基斯坦仍然是MSCI新兴市场指数（MSCI Emerging Market Index）的一部分，持续了13年，但由于涉及资本管制的不幸决定，以及与政治危机同时发生的过度杠杆驱动的股市崩溃，巴基斯坦于2008年被剔除。
2017年，巴基斯坦再次获得了享有声望的新兴市场国家地位，但四年后的2021年，由于货币过度贬值和货币紧缩，导致公司的美元估值下降，巴基斯坦被取消了这一地位。巧合的是，此次评级下调再次伴随着极端的政治不确定性，动摇了投资者的信心。
如今，巴基斯坦比以往任何时候都更有可能被纳入MSCI新兴市场指数（MSCI Emerging Market Index）。这些分类是在MSCI年度市场分类审查期间确定的，该审查基于几个定性和定量因素评估业绩。
根据MSCI市场分类框架，巴基斯坦需要有三家市值为12.6亿美元的公司和6.3亿美元的自由流通市值，以及15%的年化交易价值比率（ATVR）。
简单地说，本周，巴基斯坦的三家蓝筹公司——福吉化肥、马里石油和联合银行有限公司（UBL）——已经越过了6.3亿美元的自由流通市值的要求门槛，分别显示出10亿美元、6.5亿美元和6.65亿美元的价值。
此外，石油天然气开发有限公司（OGDCL）、马里石油公司、巴基斯坦石油公司、福吉化肥公司、UBL公司、Meezan银行、高露洁棕榄公司和幸运水泥公司等8家公司的市值已超过12.6亿美元，分别达到33亿美元、32亿美元、19亿美元、18亿美元、15亿美元、15亿美元、13亿美元和13亿美元。
现在需要的是确保至少有三家公司保持这些量化标准，并通过更频繁地交易该指数来反映15%的年化交易价值，以便MSCI明晟考虑巴基斯坦的升级案例；6个月或1.5年（到2025年中期）。
基础已经奠定，因为巴基斯坦在质量基础上似乎也避免了降级，因为它没有对外国投资者实施资本管制，展示了一个有效的业务框架，并反映了一个稳定的体制框架。
当然，指数提供商将与利益相关者进行详细磋商，以评估巴基斯坦的情况。然而，政策制定者再次将巴基斯坦标榜为新兴市场的时机已经成熟。
对于那些投资PSX的人来说，关注潜在的盈利能力预测、宏观经济趋势、个人风险概况、替代资产类别和行业内的主题游戏是至关重要的，而不是对资本配置持愤世嫉俗的看法。在使用来之不易的资金之前，进行彻底的研究至关重要。
对于巴基斯坦的政策制定者来说，在当前政治和经济稳定以及利率逆转的推动下，商业和投资者信心大幅改善，导致共同基金在本财政年度（不到六个月的时间）投资了2亿美元。
从前沿市场到新兴市场地位的升级或道德认可，将是吸引外国投资的正确消息。这也将有助于结束政府在企业中的角色，避免厄运和否定的政治，并集中集体努力确保集会继续下去——不仅在PSX，而且在普通公民的生活中。
作者是独立的经济分析家
